全球棉花库存高企长期压制棉价
　　棉花产业对内而言，如果国家采取直补政策，农民将综合考虑直补力度和现货价格来决定新年度的种植和未来的销售价格，这在一定程度上支撑棉价。对外而言，进口棉成本又将形成支撑，而且未来将起到重要的主导作用。
　　直补政策的具体措施尚未出台，直补的力度、直补的对象以及直补的方式都存在不确定性。从内地棉花种植收益情况来看，按照亩产籽棉440斤计算，折算成皮棉约80公斤，合0.08吨。而其物化成本约540元/亩。相比其他农产品来说，一个合理的种植利润1500元/亩，则亩毛收入在2000元左右比较合适。这样折算籽棉价格为4.5元/斤，远高于内地市场价格。在收储政策下尚且不能达到农民的期望，预计新政策下，棉花价格只会低不会高，那么内地种植面积将进一步减少。当然，国家的直补力度可以直接补贴在籽棉价格上，如果直补力度够大，可以有效降低籽棉价格，但力度将较为有限。
　　全球棉花市场虽然总库存持续上升，但主要的库存均锁定在中国国储中。长期来看，这将压制棉价上行，但目前棉价处于18000元/吨位置，不会导致国储主动打压性抛售。除中国外，全球库存处于下降通道。此外，从USDA提供的数据来看，按照75美分的价格计算，美国种植收益在100美元/英亩左右，属于较低位置，也会形成较明显的支撑。按照75美分的美棉价格计算，远东FC棉花指数在85美分，按滑准税计算，进口成本在14900元/吨，加上配额价值，也在17000/吨左右，将形成进口成本支撑。